Анализ рынка криптовалют: ведущие метрики 

Всем трейдерам и инвесторам хорошо известны фундаментальный и технический анализ криптовалют. Однако, чтобы спрогнозировать движение цены биткоина и альткоинов, можно использовать дополнительные метрики, которые недоступны в торговом терминале, но могут быть легко исследованы и проанализированы даже новичками. 

Давайте рассмотрим, какие показатели рынка можно использовать, чтобы оценить настроение инвесторов и составить свой прогноз цены криптовалюты. 

*Практически все индикаторы построены на движении цены биткоина. Однако мы можем применять их к криптовалютному рынку в целом, так как большинство криптоактивов следуют за биткоином. 

Анализ криптовалют: долгосрочные сигналы 

Давайте изучим, какие метрики могут помочь вам оценить состояние рынка и потенциал биткоина в долгосрочной перспективе. 

Индикатор чистой нереализованной прибыли/убытка (Net Unrealized Profit/Loss или NUPL)

Ключевой принцип индикатора чистой нереализованной прибыли/убытка — соотношение рыночной капитализации биткоина и полученной инвесторами прибыли. Как вы можете видеть на графике выше, показатель вычисляется в процентах, которые определяют настроение рынка. Всего пять стадий — «капитуляция»,  «надежда/страх», «оптимизм/беспокойство», «вера/отрицание» и «эйфория/жадность». Самыми «говорящими» являются «капитуляция» и «эйфория/жадность». После выхода из зоны «капитуляции» рынок чаще всего меняет тренд на восходящий, после выхода из «жадности» на нисходящий.

При этом очень важно понимать, что крипторынок волатилен. Это значит, что индикатор не может двигаться строго в одном направлении. Как видно на графике, индикатор возвращается в одну и ту же зону несколько раз. То есть вам всегда будет требоваться дополнительное подтверждение разворота тренда. 

Если индикатор покидает зону «капитуляции», только попадание в зону «оптимизма/беспокойства» будет подтверждать разворот тренда. Также при выходе индикатора из зоны «эйфории/жадности» индикатор должен достичь зоны «оптимизма/беспокойства», чтобы подтвердить нисходящий тренд. 

Индикатор отражает долгосрочный тренд, поэтому его может использоваться для обобщенного анализа рынка. 

Индикатор MVRV Z-Score

С помощью блокчейн-анализа индикатор MVRV Z-Score определяет периоды, когда цена BTC чрезмерно завышена или занижена по сравнению с его «справедливой стоимостью». Когда рыночная стоимость биткоина сильно превышает реализованную, индикатор достигает красной зоны и говорит о скором падение цены. Когда рыночная стоимость биткоина сильно занижена по сравнению с реализованной, то индикатор уходит в зеленую зону и сигнализирует о росте цены в ближайшее время. 

Снова повторимся, что индикатор тестирует зоны несколько раз, поэтому может быть использован только для общего анализа настроения рынка. 

Рыночная и реализованная цена биткоина

В индикаторе MVRV Z-Score сравниваются текущая и реализованная цена биткоина, а также используются некоторые метрики, которые определяют положение индикатора. Но вы можете оценить взаимодействие рыночной и реализованной цены без них. 

Идея та же — когда текущая рыночная цена актива падает ниже цены реализации, это значит, что в совокупности держатели актива продолжают нести нереализованные убытки. То есть его цена достигла рекордных минимумов и может восстановиться в скором времени. 

Число адресов с балансом более 1 и 1000 BTC

Данный показатель рассчитывается для адресов с балансом более 1, 10, 100 и 1000 BTC. Важно понимать, что, если на балансе находится более 1000 BTC, то это адреса так называемых китов (whales), то есть крупных инвесторов, которые определяют направление рынка. 

Если количество адресов с балансом более 1000 BTC увеличивается, то это значит, что киты заинтересованы в активе и у него есть перспективы роста. Если же баланс сокращается, то это значит, что крупные инвесторы избавляются от актива, то есть его цена в скором времени упадет. 

Влияние китов может быть как краткосрочным, так и долгосрочным. В краткосрочной перспективе покупка/продажа больших объемов актива приведет к быстрому росту/падению цены. В это же время в долгосрочной перспективе это будет значить, что криптовалюта продолжит расти/падать. 

Также стоит обратить внимание на количество адресов с балансом от 1 BTC. Нужно помнить, что биткоин торгуется около $20 000 (на момент написания, 9 сентября 2022). То есть даже 1 BTC — это серьезная сумма для инвестора. Рост количества адресов с минимум 1 биткоином может говорить о том, что рынок закупает дешевый актив с надежной на то, что в скором времени он подорожает.

1Y+ HODL Wave

1Y+ HODL Wave указывает на процент предложения биткоина, который не использовался в транзакциях как минимум в течение года. То есть тот процент, который держат ходлеры. Когда цена биткоина растет, ходлеры обычно продают свои активы, чтобы получить прибыль. Эти активы не учитываются при расчете индикатора, и его значение падает. То есть пик цены сопровождается формированием дна индикатора. 

При медвежьем тренде ходлеры накапливают актив, так как им невыгодно его продавать. То есть цена формирует новые минимумы, а индикатор — новые максимумы. Когда индикатор достигает новых максимумов, это значит, что цена биткоина может вырасти в скором времени. 

Adjusted SORP (aSOPR)

Интересный индикатор, который указывает на важные уровни поддержки и сопротивления. Индикатор движется вокруг уровня 1,0. При восходящем тренде уровень становится поддержкой, где инвесторы покупают на падении цены. Так как это восходящий тренд, у продавцов недостаточно сил, чтобы пробить данный уровень. Если индикатор достигает 1,0 при медвежьем тренде, то он становится уровнем сопротивления. То есть инвесторы продают ралли, закрывая позиции по цене покупки или около нее, пытаясь вернуть упущенную прибыль.

Например, индикатор тестировал уровень 1,0 в тот момент, когда быки пытались пробить уровень $24 000. Однако им не хватило сил, и BTC вернулся в рамки нисходящего тренда. Таким оразом, мы можем сделать вывод, что уровень $24 000 стал сильным сопротивлением, которое в дальнейшем снова будет тестироваться покупателями.

Баланс биткоина на бирже

Стоит также отслеживать динамику биткоина на биржах. Так при достижении новых минимумов можно сделать вывод, что инвесторы выводят большое количество BTC на холодные кошельки, то есть активно накапливают монеты. Данный показатель можно расценивать как положительный фактор в долгосрочной перспективе. 

Корреляция с традиционными рынками

Показатель корреляции применим к любому активу. Корреляция изучается для определения направления цены одного актива относительно цены другого. Так, например, вы можете увидеть в новостях, что анализ рынка криптовалют основывается на состоянии рынка акций. В то же время движение крипторынка противопоставляется движению индекса доллара. В первом случае мы имеем дело с положительной корреляцией. Это значит, что рынки одинаково реагируют на определенные макроэкономические и политические факторы. Во втором случае мы наблюдаем негативную корреляцию. То есть то, что способствует росту одного актива, вызывает падение другого. 

Корреляция определяет с помощью коэффициента, где 1 — абсолютная положительная корреляция, 0 — полное отсутствие взаимосвязи между движением активов, а -1 — абсолютная негативная корреляция.  

В таблице выше мы видим, что биткоин имеет высокую положительную корреляцию c рынком акций. В это же время биткоин и индекс американского доллара движутся в разных направлениях. 

Показатель корреляции редко меняется, но за ним стоит следить, чтобы иметь возможность определять направление крипторынка, используя данные о других активах. Зная, что индекс доллара значительно снизился, можно предположить, что цена биткоина пойдет вверх. 

Коэффициент Шарпа

Данный коэффициент используется, чтобы оценить эффективность того или иного актива, то есть оправдывают ли инвестиции риски. Коэффициент считается с помощью деления избыточной доходности актива (портфеля) на показатель его волатильности.

Этот индикатор используется для сравнения активов. Так, например, вы можете сравнить, насколько эффективны инвестиции в биткоин по сравнению с Ethereum. Более высокий коэффициент у той или иной криптовалюты будет означать более высокую доходность от инвестиций в нее. На графике выше видно, что инвестиции в ETH гораздо эффективнее по сравнению с инвестициями в BTC. 

Коэффициент напрямую зависит от состояния рынка. Так, например, он становится отрицательным, когда актив сильно падает. При этом рост цены актива отражается в положительном значении коэффициента. 

Доходы биткоин-майнеров, млн $

Поговорим немного о майнинге. Доход майнеров всегда растет при положительной динамике цены и падает при негативной динамике. Нахождение индикатора в ограниченном диапазоне говорит о неопределенности рынка, так как любая коррекция приводит либо к развороту рынка, либо к укреплению текущего тренда.  

Puell Multiple

Индикатор оценивает доход майнеров. Когда стоимость биткоина, добываемого и поступающего на рынок (то есть доход майнера), слишком велика по сравнению с историческими нормами, индикатор уходит в красную зону и сигнализирует о скором падении цены BTC. Когда стоимость биткоина слишком мала, индикатор уходит в зеленую зону и предвещает скорый рост цены актива. 

Также хотим обратить ваше внимание на то, что Puell Multiple, как и NUPL, тестирует зоны несколько раз. То есть выход из красной зоны не будет означать немедленное падение цены BTC. Также восстановление индикатора и выход из зеленой зоны не будет сигнализировать о мгновенном росте рынка. 

Данная метрика используется для общего криптоанализа. Ее сигналы должны быть подкреплены показателями других индикаторов. 

Резервы майнеров 

Также стоит отслеживать количество биткоинов, которое продают майнеры. Большие продажи могут говорить о том, что майнеры ожидают дальнейшего падения цены и хотят снизить риски для своих активов.

Анализ криптовалют: краткосрочные сигналы

Среди метрик с краткосрочным сигналом можно указать только индекс страха и жадности, так как для краткосрочного анализа в основном используются стандартные технические индикаторы. 

Индекс страха и жадности

Индекс страха и жадности — индикатор, который показывает настроение инвесторов. Его показания колеблются от 0 до 100, где:

• 0-24: Максимальный страх
• 25-49: Страх 
• 50-74: Жадность 
• 75-100: Максимальная жадность

Здесь основными показателями являются максимальный страх и максимальная жадность. При максимальной жадности инвесторов цена актива сильно растет, что требует коррекции. То есть можно ожидать скорого падения стоимости актива. Также, когда рынок находится в стадии максимального страха, можно ожидать скорого роста цены. 

Нужно учитывать, что показания индикатора меняются через короткие промежутки времени. Периоды зависят от источника, который вы используете, но в основном показатель пересчитывается в течение 24 часов. То есть данный индекс можно использовать, чтобы оценить настроение инвесторов в рамках одного дня. 

Также важно помнить, что индекс дает понимание относительно настроения рынка, но не может использоваться как основной сигнал для покупки или продажи. 

Выводы

При использовании данных метрик нужно помнить, что они не указывают на точную дату разворота тренда. Они могут давать один и тот же сигнал в течение нескольких месяцев. Данные индикаторы используются для определения пиковых значений рынка и для прогноза движения криптовалют в долгосрочной перспективе.